Pourquoi la LTV est la variable la plus sous-estimée en DeFi
Mise à jour : 28 janvier 2026
En DeFi, beaucoup se concentrent sur l’APY, les incentives ou le “meilleur protocole”. Pourtant, la majorité des liquidations et des pertes évitables viennent d’une seule chose : une mauvaise gestion de la LTV.
La LTV (Loan To Value) n’est pas un détail technique. C’est le point de rupture de toutes les stratégies de supply/borrow. Mal comprise, elle détruit des portefeuilles. Bien maîtrisée, elle devient un outil stratégique.
Pour replacer la LTV dans une vision globale : Les 15 meilleures stratégies DeFi en 2026 .
La LTV en DeFi : définition simple et utile
La LTV représente le ratio entre ce que tu empruntes (borrow) et la valeur de ce que tu as déposé (collatéral).
Exemple simple :
- Tu déposes 10 000 $ de collatéral.
- Tu empruntes 5 000 $.
- Ta LTV est de 50 %.
Chaque protocole définit une LTV maximale. Si ta LTV réelle dépasse ce seuil, ta position devient liquidable.
Pourquoi la majorité des investisseurs sous-estiment la LTV
1) Parce que la liquidation ne fait pas de bruit… jusqu’au crash
Tant que le marché est calme, une LTV élevée “passe”. Le problème, c’est que la liquidation ne prévient pas. Elle arrive souvent lors d’un mouvement rapide, quand tu n’as plus le temps de réagir.
2) Parce que l’APY détourne l’attention
Beaucoup optimisent leur stratégie pour “gagner plus”, sans se demander combien ils peuvent perdre en cas de mouvement adverse. La LTV est vue comme une contrainte, alors que c’est un garde-fou.
3) Parce que le risque est non linéaire
Passer de 30 % à 40 % de LTV n’a rien à voir avec passer de 70 % à 80 %. Plus tu te rapproches de la LTV max, plus le risque explose de manière exponentielle.
LTV et liquidation : le vrai mécanisme à comprendre
Une liquidation n’est pas une “punition”. C’est un mécanisme automatique pour protéger le protocole. Mais pour l’utilisateur, c’est souvent une perte sèche, au pire moment.
Les facteurs qui font exploser la LTV
- Baisse du collatéral (ETH, BTC, etc.).
- Hausse de l’actif emprunté (si tu borrow un actif volatil).
- Accumulation d’intérêts dans le temps.
C’est pour ça que la gestion de la LTV doit être continue, pas ponctuelle.
Aave : pourquoi la LTV est centrale dans les stratégies long terme
Sur des protocoles comme Aave, la LTV est le cœur du système. Chaque actif a :
- une LTV max différente,
- un seuil de liquidation,
- un profil de risque propre.
Beaucoup d’erreurs viennent du fait de traiter tous les actifs comme s’ils avaient le même comportement.
Si tu veux comprendre comment structurer une position proprement : CowSwap et Aave : comprendre les mécaniques .
La bonne manière de penser la LTV (vision StrateonLab)
La LTV n’est pas un objectif, c’est une marge de sécurité
Une stratégie saine ne cherche pas à “utiliser toute la LTV possible”. Elle cherche à laisser de l’espace pour absorber les chocs.
Plus la stratégie est long terme, plus la LTV doit être basse
Si tu veux tenir plusieurs mois (ou années), une LTV agressive est presque toujours une mauvaise idée. Le temps joue contre les positions trop tendues.
La LTV doit être pensée avec le pire scénario
La question n’est pas : “Est-ce que ça passe aujourd’hui ?” mais : “Est-ce que ça passe dans un scénario brutal ?”
Exemple concret : LTV prudente vs LTV agressive
Deux investisseurs ont la même stratégie de lending.
- Investisseur A : LTV à 35 %. Il accepte un rendement un peu plus faible, mais dort tranquille.
- Investisseur B : LTV à 75 %. Rendement plus élevé… jusqu’au jour où une mèche le liquide.
Sur le long terme, l’investisseur A a souvent un meilleur résultat réel, parce qu’il n’a jamais été sorti du jeu.
Construire une stratégie autour d’une LTV maîtrisée
Étape 1 : commencer par une base stable
Avant même de jouer avec la LTV, il est essentiel d’avoir une base stable. Exemple : La Base Stable Safe sur Arbitrum (80/20) .
Étape 2 : comprendre le lending pas à pas
Si tu débutes ou veux revoir les bases :
Étape 3 : réduire volontairement la LTV
Une règle simple : si tu te demandes si ta LTV est trop élevée, c’est probablement qu’elle l’est.
Conclusion : la LTV est le vrai levier du risque en DeFi
En DeFi, la majorité des pertes ne viennent pas d’un hack spectaculaire, mais d’une stratégie trop tendue qui n’a pas résisté à la volatilité.
La LTV est la variable la plus sous-estimée parce qu’elle ne promet rien : pas plus de rendement, pas de hype. Mais c’est précisément ce qui la rend vitale.
Maîtriser la LTV, c’est se donner une chance de durer.
Prochaines lectures recommandées :
1) Stratégies DeFi long terme
2) Lending DeFi : comprendre le vrai risque
3) Base Stable Safe (80/20)